[11월04일 16:46 인베스트조선 유료서비스 게재]

이번 등급 조정에는 지난 3분기 대규모 영업손실을 기록한 점이 반영됐다. 현대중공업은 지난달 30일 3분기 연결기준 영업손실 1조9346억원을 기록했다고 밝혔다. 올해 3분기까지 누적 영업손실 규모는 3조2272억원으로 확대됐다.

NICE신평은 손실발생의 주요 원인으로 ▲낮은 선가에 수주한 물량이 실적에 반영되는 가운데 ▲조선·육상플랜트 부문 건조경험 부족으로 인한 공기 지연 및 추가비용이 발생한 점 ▲향후 예상가능 손실에 대해 대규모 공사손실충당금(조선부문 4642억원, 육상플랜트부문 5922억원)을 설정한 점 등을 꼽았다.

해운업의 높은 선복량 부담과 조선업 내 경쟁강도 심화양상 등을 고려할 때 상선부문의 불리한 시장 환경이 상당기간 지속될 전망이다.

이영규 NICE신평 연구원은 "조선·육상플랜트 부문 프로젝트 진행 과정에서 예상치 못한 원가상승이 발생할 수 있는 점과 해양부문의 체인지오더(change order) 청구분 회수 수준에 따른 실적변동성이 상존하고 있는 점이 향후 실적 불확실성 요인으로 작용할 수 있다"고 설명했다.

▲부문별 경쟁양상 변화추이 ▲주요 프로젝트의 추가적 손실발생 여부 ▲해양부문의 체인지오더 발생 수준 등이 모니터링 요소다.

이날 계열사인 현대삼호중공업과 현대미포조선 신용등급도 기존 AA(부정적)에서 AA-(부정적)로 한 단계씩 강등됐다.

NICE신평은 "그룹 내 조선 3사의 전반적인 수익성·재무안정성 변동을 분석해 신용등급에 적절히 반영할 예정"이라며 "현대중공업의 경우 별도기준 상각전영업이익(EBITDA)/매출액이 5% 미만인 상태가 지속될 것으로 판단될 경우 등급하향을 고려할 것"이라고 밝혔다.