'최순실 게이트'가 방위산업으로까지 이어졌다는 의혹이 제기되면서 ㈜한화·한화테크윈·한화시스템(전 한화탈레스)·한화디펜스(전 두산DST) 등 한화그룹 방산 계열사에 대한  불안감도 제기되고 있다. 일각에서 삼성으로부터의 인수 과정ㆍ능동위상배열(AESA) 레이더 등 주요 사업 수주에 대해서도 미확인 의혹들이 거론되자 유례없는 주가 폭락을 겪고 있다.

삼성테크윈 시절 CCTV 등 보안회사로 규모로 축소되던 한화테크윈은 한화그룹 편입 이후 국내 최대 방산 업체로 자리매김했다. 남북 군사 긴장감이 정점에 달하고 방위비 지출이 증가한 정부 정책과도 맞물려 고속 성장했다.

주가도 수직 상승했다. 지난해 삼성으로부터 인수 이후 올해 국내 10대 그룹 상장사 가운데 주가가 가장 큰 폭으로 오른 기업으로 꼽혔다. 지난달까지 전년 말 대비 주가가 84.8% 상승했고, 외국인 투자자 보유 지분도 지난해 7% 수준에서 올해 22% 수준까지 큰 폭으로 증가했다.

하지만 최근 국정혼란 상황에서 처음으로 한화그룹 방산 계열사들이 직격탄을 맞았다. 한화테크윈은 지난 1일 20% 넘는 큰 폭의 주가 하락을 기록한 이후 하락세를 이어가고 있다. 이날 GE와의 신공장 준공 소식 등 호재가 날아왔지만 주가 폭락에 영향을 미치지 못했다.

표면적으로는 3분기 어닝 쇼크도 이번 주가하락에 영향을 주었다는 평가다. 주력사업인 방산 외에 에너지, 산업용 장비 등 한계 사업에서 매출 및 영업이익이 감소 폭이 큰 점이 거론됐다. 특히 그간 감소세를 보여온 에너지 장비 부문의 연구개발비가 다시 증가하면서, 적자사업 운영에 대한 회사의 고민이 커졌다는 분석이다.

여기에 최순실 게이트 관련 의혹이 추가되면서 불안감이 반영됐다. 같은 날 언론을 통해 최순실씨가 방위산업에도 관여했다는 내용이 보도됐고, 이번 정부 들어 방위산업 성장세가 가장 컸던 곳이 한화그룹이다보니 투자자들의 시선이 쏠린 셈이다.

이재원 유안타증권 연구원은 보고서를 통해 "3분기 실적이 실망스럽기도 했으나, 정세불안속에 정부 주도의 국방사업들이 정상적으로 진행될 것인가에 대한 우려감과 차익실현 욕구가 주가하락의 상당부분을 차지하는 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

관건은 이번 사태가 단기 악재로 끝날지, 아니면 방위산업 전체로 투자자들의 불신이 이어져 중·장기적인 사업적 위험으로 확대될지 여부다.

일차적으로는 업계 일각에서 제기되는 의혹들이 사실일지, 아니면 허위일지 여부가 우선이다. 삼성-한화 빅딜 과정에 대해서는 "이미 과점사업자로 이뤄진 방위산업 M&A 과정에서 주무부처인 방위사업청과 산업통상자원부의 허가가 일사천리로 이뤄졌다는 점이 의외" 라는 의혹이 제기됐다.

또 지난 6월 한화시스템의 AESA 레이더 수주 과정에 대해서는 한때 언론을 통해 제기된 "LIG넥스원이 정부와 함께 약 690억원을 들여 관련기술을 연구했지만 정작 전투기용 레이더 기술이 확보되지 않은 한화시스템이 선정됐고, 한화시스템 관련 사업용역 수행중인 교수가 평가위원이었다"는 의혹이 다시 거론된다.

당사자인 한화그룹은 이런 논란이 확인되지 않은 의혹일 뿐이라는 입장이다.  한화그룹 관계자는 "삼성과의 '빅딜'을 통한 방산사업 확대는 어디까지나 민간 기업간 자율적 거래였다"며 " 또 각 사업의 수주 역시 정해진 경쟁에 따라 이뤄진 사업이므로 이번 정치적 사안과 직접 연계된 사항은 아니다"라는 입장을 밝혔다. 이 상황에 대해 투자자들이 앞으로 어떻게 판단하느냐에 따라 주가추이 등이 결정될 전망이다.

다만 한화그룹의 방산사업에 대한 비전은 장단기 시각이 엇갈린다.

당장의 사업성에 대한 우려는 적은 편이다. 이재원 유안타증권 연구원은 "방산주에 대한 여러가지 노이즈가 한동안 지속될 수 있으나,  예산은 이미 결정된대로 집행되는 것이고, 2017년 예산안을 현재의 내각이 짜던, 이른바 거국내각이 짜던 국방정책의 큰 틀을 바꾸지는 못할 것이라 판단한다"고 설명했다.

문제는 향후 평판문제가 현실화 될경우, 한화 방산사업에 미칠 악영향이다.

한 방산 관련 연구원은 "아직 언론을 통한 의혹제기 단계지만 방산업계로 여파가 번진다면 결국 국내 업체들에 대한 국가 신뢰도 문제가 생길 수 있다"라며 "해외 업체와 향후 사업을 함에 있어서 회사 기술력이 아닌 정권 친밀도에 따라 회사 성장이 좌지우지 됐다는 의견이 반영될 수 있어 해외 수주에도 악영향을 끼칠 수 있을 것"이라고 설명했다.